中小企业利用融资租赁的优势分析陈丽芹，许平彩，叶陈毅（石家庄经济学院。河北石家庄０５００３１）【摘要ｌ发展融资租赁业务是化解中小企业融资难的一个重要途径，通过融资租赁可以促进中小企业实现技术更新，降低融资条件和成本。文章对融资租赁方式与采用贷款购置方式取得所需设备的融资成本现值进行了比较，分析了融资租赁在中小企业中的优越性。【关键词】中小企业；融资租赁；优势【中图分类号】Ｆ２７９．２４３；Ｆ２２４．ｏ【文献标识码】Ａ【文章编号】１００４—２７６８（２０１１）０８＿０１８８—０３和折旧费可以享受抵税的好处。计算模型如下：贷款购买设备成本现值＝企业的长期融资方式主要有长期债务融资和股票融资两种，长期债务融资分债券融资、银行长期借款和融资租赁ｉ种方式。对于多年来受融资难困扰的中小企业来说，债券融资和股票融资是爱莫能及的。为了能在激烈的商业竞争中取胜，在科学技术不断发展的今天，中小企业设备的及时更新改造问题显得尤为重要，购置设备一般需要的资金数额大、回收周期长，这就需要借助于长期借款或融资租赁来实现设备的购置。融资租赁是指由出租人按照承租人的要求，出资购入预定的资产，然后租给承租人长期使用的租赁方式。在整个租赁期间，出租人享有资产的使用权，承租人按期交纳租金并享有使用权，同时负有维修和保养义务。融资租赁以“融物”代替“融资”，出租方预先支付了设备的全部价款，等于向承租人提供了长期的信贷。目前融资租赁的设备主要是不动产、医疗设备、机械、飞机和船舶等。截至２０１０年底，中国租赁业机构已接近２ｌ】（）家。随着会融租赁公司的发展，以及企业对租赁融资需求的增长，融资租赁余额从２００５年的３２３亿元大幅攀升至２０１０年的４５０（）亿元，预计２０１１年中国的融资租赁规模余额可达６６（）０亿元。８００（）亿元。中小企业融资租赁在围外较为普遍，而我同目前这方面的业务量还很小，在资本市场中所占的份额不及美国的ｌ％，约为韩国的ｌＯ％。ｔ＝专堡鏊塞』立墅±丝丝夔墨塑３皇量旦±堑！旦±丝丝夔竺墅曼鲢一（１＋税蹴或本ｙ设备残值（１＋税后贷款成本）。（二）融资租赁成本计算模型在整个融资租赁过程中，承租人每期支付的租金中包括设备价款的本金、利息和其他租赁费用，而且融资租入的固定资产可以计提折旧。另外，按照我国现行税法的规定，承租人不能把支付的租金伞额从税前扣除，需要分别本金和利息的数额，利息和折旧可以抵税。对于承租人来说，融资成本的因素主要有：每期支付的租金金额和支付时间、承租期内维修费等支出、所得税率、折旧、租金中所含的可抵税的利息支出和折现率等。要区分租赁期满是否拥有租赁资产的所有权，如果拥有资产的所有权，还要考虑租赁期满购买设备的价款和期末资产变现价值。一般将有担保债券的税后成本作为租赁期现金流量的折现率，资产期末余值的折现率根据筹资时的资金成本确定。基于以上主要影响因素，我们能够分析出融资租赁成本模型如下：租赁期内税后成本现值＝一、融资租赁与贷款的融资成本计算模型中小企业在购置同定资产时。要在长期借款和融资租赁两种融资方式中作出决策，需要对两种方式的融资成本进行比较。融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。在分析融资成本时．必须要考虑货币的时间价值，由于两种方式给企业带来的经济利益是一致的，所以一般通过比较净现金流出量的现值，净现金流出萤现值较低者是最佳选择。（一）贷款购置成本计算模型要计算贷款购置设备的成本现值．需要考虑贷款每期利息支付的时间和金额、贷款本金归还时间和贷款利率。利息费用÷租金＋维修费一（利息费用＋折旧＋维修费）ｔ所得税壅．ｔ＝设备变现价值（１＋必要报酬率）‘（１＋负债税后成本）‘二、融资成本比较的案例分析Ａ公司欲购置设备一台，可以通过两种方式取得，即贷款购置和融资租赁，需要比较两种方式的融资成本，做出决策。有【收稿日期】２０ｌｌ一帷１９【基金项目】国家自然科学基金项目“企业公民、信用治理及其评价体系研究——基于企业社会责任的视角”（７０７７２００８）【作者简介】陈丽芹（１９７７一），女。河北定州人，注册会计师，石家庄经济学院讲师，研究方向：会计理论与实务；许平彩（１９７１一），女，河北赵县人，注册会计师。石家庄经济学院副教授，研究方向：会计理论与实务；叶陈毅（１９６５一），男。湖北蕲春人，博士后，石家庄经济学院教授，研究方向：企业理财。万方数据关资料如下：（１）假设Ａ公司适用的所得税税率２５％，同期有担保贷款的税前利息率为８．５％。项目要求的必要报酬率为１４％。（２）如果通过贷款购置方式取得，该公司能按５％的利率向银行贷款来为此项目筹集资金，贷款本金要在每年末等额分期分５年偿还。（３）如果以租赁方式取得该设备，预计购置成本４Ｏ（）ｏ万元，出租公司要求每年租金９９４．９４万元，租金在每年末支付，租期５年。该项固定资产税法上规定的折旧年限为５年。法定残值１００万元。租赁期满，租赁资产归承租人所有，并向出租人支付资产价款２００万元。（一）贷款购置方式融资成本的计算设偿还贷款的年支付本金为Ａ，则：４０００一Ａ×（Ｐ腿，５％。５）＝０Ａ＝９２３．８９万元Ａ公司的税后贷款成本＝５％｝（１—２５％）＝３．７５％表１贷款购买设备的费用估算表单位：万元骨款本金支付顿９２３８９９２３８９９∞静９２３８９诧３辨支付利息２００１６３．８ｌｌ２５８８６３ｌ弱２５利皂．机税－∞一柏９５．３ｌ撕‘２Ｉ５８．８・殂期未责产代值・１００差顿现金簏量：１０＿７３８９１０４６７５１埘８２４９８８６２第０玎・１００折现最数ｆ３．７靠）０９舒９０９扫Ｏ０暑９５４０８岔ｌｎ８３１９０．毋１９垒±墨尘墨量！！堕１２翌：！！！！垒ｉ！！！：卫！ｉ２：Ｚｉ堡！：堑兰！：！！通过表１计算，贷款购买成本现值＝ｌ０３５．０７＋９７２．４５＋９１１．７７＋８５３．２５＋７９０．５６—８３．１９＝４４７９．９１万元（二）融资租赁方式的成本计算如果通过融资租赁方式取得所需设备，需要先确定内含利息率ｉ：４０００－９９４．９４×（Ｐ，Ａ。ｉ，５）一２（）ｏ×（肌，ｉ，５）＝ｏ设ｉ＝９％，４０００—９９４．９４×３．８８９７—２００×０．６４９９＝ｏ所以内含利息率＝９％表２租金拆分为付息金额和还本金额单位：万元支付租金０９射９４孵４舛９９ｌ９４９９４９４∞４舛支付利ｇ函－④ｘ９％３６０００３０２繇２４０５７１７２６７辩６０归｜￡奉金０・ｏ—②６３４９４口２憾７Ｍ３７８２２２７静６弘盘生查垒鱼！塑Ｑ２２箜：竖至：圣２１；墨§：鲤！Ｑ墨：型罂Ｑ：婴税后有担保借款成本：８．５％×（１—２５％）－６．３７５％表３承租人租赁成本的现值计算表年份（囊未Ｊ１２３４租金支付９９４９４９９４９４势４舢９９４９４利息抵税．９０・７５．７１５＿６ｎ１４签・∞．１６７５圭付资产奢值价款差顿现金施量：∞５舛９２Ｉ２２５霸７７９艿９５曼７７２５折现系敷【邑３７５％）ｎ９４０ｌＯ．８为７ｎ８器７Ｏ７税Ｏ折现乐鼓ｆ１４％】各年现金鹿量现值舒ｌ６５８１４１２祀８Ｊ６７４６４４挚甄篇～兰黧一通过表３计算，融资租赁成本现值＝８５１．６５＋８１４．１２＋８２８．７６＋７４６．４４＋７ｌ６．０４＋ｌ０３．８８＝４０６０．８９万元ｆ三）融资方式的选择融资租赁的成本现值为４０６０．８９万元，小于贷款购买的成本现值４４７９．９１万元，因此Ａ公司应选择以融资租赁方式取得该设备。由此可见，融资租赁的融资成本要远远低于贷款购置成本。中小企业在选择时，以选择融资租赁为宜。三、融资租赁对中小企业的优势分析虽然近年来中小企业发展迅速，但相当一部分中小企业面临着筹资难的现实问题．流动资金难以得到满足。目前我国国有银行对中小企业的贷款额以及贷款比例为ｌ％左右，我国中万方数据小企业很难从国有银行取得贷款，企业经营资金严重匮乏，很大程度上制约了我国中小企业的发展和扩张。在这种情况下，融资租赁凭借其独特优势，使越来越多的中小企业通过融资租赁取得自己所需要的机器设备，这种融资方式也渐渐被中小企业所认可。同时，融资租赁对降低中小企业的融资成本和条件，有效地发现和规避企业风险也有极大地促进作用。（一）融资租赁的方式灵活、条件松目前我国企业申请银行贷款的程序复杂、时间长，银行为防患信贷风险，避免坏账。要求企业提供一定的担保或抵押。这对于规模有限的中小企业来说，取得银行长期贷款非常困难，与银行商量还贷的时间更是难上加难了。融资租赁公司更关注租赁设备在使用过程中能否产生足够现金流来支付设备租金，而不像银行等金融机构那样注重一个企业的财务和经营能力以及担保状况。他们由于融资租赁公司对租赁设备留有所有权，在承租企业不能支付设备租金时可随时收回设备，所以融资租赁往往手续比较简便，一般也不需要承租企业提供担保。因此与申请银行贷款的复杂程序相比，融资租赁降低了中小企业融资的条件。而且，出租方和承租方可以协商租赁条件，租期可长可短，可按月、季、年支付，可以递增或递减支付租金。可根据承租方的现金流量状况来确定租金的支付额度，方式非常灵活。（二）融资租赁受国家货币的影响较小由于银行长期贷款实行浮动利率，中小企业容易受到国家货币的影响。导致自身生产过程的不稳定，从而容易使一些中小企业面临财务困难或存在破产的风险。特别是近两年国家不断提高存款准备金率。贷款利率不断上调，客观上却造成银行信贷规模大幅缩减的局面，这使得中小企业从银行取得贷款的数额进一步减少。而中小企业利用融资租赁进行融资，将融资与融物相统一，对于承租方来说，双方在签订租赁合同时已经确定了报酬率，可以很大程度上避开货币波动的带来的影响。（三）融资租赁可降低中小企业长期融资成本融资租赁还能够减轻企业的税务负担，降低中小企业融资成本。承租人只要在投资开始时支付融资租赁合同卜规定的租金就能够获得租赁设备。虽然租赁公司所要求的年租金率要比银行的同期贷款年利率高２％４％，但考虑到银行诸如补偿性余额等制约条件，融资租赁的租金率往往要低于银行贷款的年利率，这样就减少了中小企业融资的成本费用。此外，在减轻中小企业的税务负捐方面，融资租赁也有一定的作用。按照我国《企业会计准则第２ｌ号——租赁》准则规定：“企业对以融资租赁方式租入的机器设备可以跟自有固定资产采取同样的折旧方法，并且折旧年限按照租赁年限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不得短于三年。”当承租企业的租赁期短于租赁设备的法定使用年限时，则可按租赁期作为设备的计提折旧的依据。这种会计处理方式将折旧计人成本，延迟交纳了所得税，增加了企业的净利润。（四）融资租赁可以令中小企业保持竞争优势，促进技术进步随着科学技术高速发展，机器设备的更新换代速度也日益加快，为了在市场竞争中保持优势，中小企业必须不断更新自身技术，加快技术改造，生产科技含量高的产品，只有这样才能在竞争激烈的市场中不被淘汰。中小企业采用融资租赁方式实现设备更新，既为承租企业规避了机器设备，同时也促进承租企业不断跟踪先进技术、加快更新改造，融资租赁在保持中小企业竞争力，促进科技进步方面具有相当的功能优势：首先，融资租赁可以帮助中小企业实现资本的快速积累，企业可以将更多的资金投入到新产品上，提高市场竞争力。其次，对于处于技术更新速度较快的行业，尤其是高科技中小企业，采用融资租赁的方式实现设备更新可以规避设备“精神磨损”产生的风险。再次，利用中外合资的融资租赁公司作为中介。引进国外先进技术意义重大。用融资租赁的方式可以缩短项目建设周期，是中小企业赢得市场先机，从而增强了中小企业的市场竞争力．有利于其发展壮大。（五）融资租赁对承租人披露财务信息的要求不高银行在提供贷款时需要了解企业的盈利能力和偿债能力，提供准确可靠的财务信息，但是中小企业经营规模小，经营状况不容易被外界了解，从而增加了中小企业通过银行等金融机构融资的阻力。如果中小企业采用融资租赁方式进行融资．融资租赁的出租人对承租人披露财务信息的要求不高，出租人主要考查投资项目的可行性、市场前景以及承租人的信用等级等因素，而这些信息比较容易获得的。出租人信息管理的成本低．降低了企业融资的难度，这对于中小企业，特别是那些举债能力弱、信用等级较低的中小企业创造更多的融资机会。【参考文献】【ｌ】宋献中．中级财务管理【Ｍ】．大连：东北财经大学冉版社．２０１１．【２】曾玉玲．融资租赁功能及其在中小企业融资中的优势探析【Ｊ】．金融理论与实践，２００８（５）．【３】熊绪进．固定资产融资租赁方式的探讨【Ｊ】．商业会计，２０ｌＯ（４）．（责任编辑：Ｌ校对：Ｚ）（上接第１８１页）万元以下的采购项目”。但是，在随后的进一步的描述中，又表现出了对中小企业的一种潜在的歧视。对于乙级采购代理机构除了“具有法人资格，且注册资本为人民币５０万元以上”外；还要“技术方面的专业人员，具有中专以上学历的不得少于职工总数的５０％，具有高级职称的不得少于职工总数的ｌＯ％。”令人难以理解的是，学历和职称与采购的代理业务究竟有多少的必然联系。确实，学历和职称通常是中小企业的短板，难道这也会影响到采购的代理业务吗？仔细考量，这其中还有计划经济时代的思维惯性，对中小企业仍然有歧视的态度。因此，在我国采购的法律法规层面Ｅ已经出现了某些混乱，这不能不影响到中小企业参与采购的公平竞争环境的构建。事实上，在现有的采购体系中，从供应商的选择，到评估和决策，往往过于倚重大型企业尤其是国有大企业，给中小企业尤其是民营中小企业参与采购设置了诸多门槛，客观上形成了“企业歧视”，给中小企业参与采购造成了很大的不公平、不公正，也使得一部分中小企业对采购望而生畏，失去了参与公平竞争的机会。同时，也使减少了对供应商选择的机会，增加了采购的风险成本和机会成本。积极引导与鼓励中小企业参与采购，不能仅仅从降低门槛着手给中小企业增加采购的机会，而是要在制度设计的层面上，从完善采购体系入手，确立中小企业在采购中的法律地位，这才是解决中小企业参与采购的根本之道。尽管我国采购法中对保护和扶持中小企业参与采购有所鼓励，但还不够具体和完善，执行起来难以找到依据。因此，我们认为必须在操作层面上建立采购的分级、分类管理，使中小企业参与采购有章可循、有据可依。所谓采购分级管理，就是根据采购规模和标的大小，确定相应规模和资质的企业参与竞标或供货，从而给中小企业提供更多参与的机会。所谓采购的分类管理，就是根据采购的类别的不同，如货物、工程和服务，具体而言包括购买、租赁、委托、雇用等，邀约不同规模或类型的企业参与供货或投标。采购的分级、分类管理，可以更有针对性地邀约适合的企业进入采购的平台，给中小企业的参与创造更有利的环境，也能够提高采购的组织工作的效率，降低采购的成本与风险，使与企业实现双赢。虽然我们主张积极扶持中小企业参与更多的采购，但是也必须清醒地看到，与大企业相比，中小企业无论从整体实力还是技术水平，往往是存在较大差距的，采购体系对中小企业的资质和实力也有相应的要求。扶持中小企业参与采购，并不意味着可以网开一面，另立标准。事实上，采购的公平竞争原则是不可能改变的，而是纠正以往过于倚重大企业而轻视中小企业的倾向，但是也不能矫枉过正，从一个极端走向另一个极端。这对中小企业来说，是压力也是动力，因此。中小企业需要通过不断完善内部管理，提升自身的核心竞争力，在采购的激烈竞争中获得更大的发展空间和市场机会，以此推动企业的发展与进步。【参考文献】【ｌ】马海涛．姜爱华．我国采购制度研究【Ｍ】．北京：北京大学出版社，２００７．【２】沈晓悦。李丽平．“阳光交易”下的机遇与挑战一中国与ＧＰＡ【Ｊ】．环境保护，２００７（８）．【３】樊庆道，王琥，李俊屏．完善监管机制促进采购事业健康发展ｌＪ】．中国财政，２０ｌＯ（３）．【４】肖军．德闰采购法促进中小企业发展规则之嬗变与启示【Ｊ】．法学评论，２０Ｉｌ（２）．【５】邓礼琦．中小企业如何进入采购大市场ｆＪｌ．企业科技与发展，２０ｌｌ（７）．（责任编辑：Ｌ校对：ＺＪ万方数据中小企业利用融资租赁的优势分析
作者：
作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：
陈丽芹， 许平彩， 叶陈毅
石家庄经济学院,河北石家庄,050031生产力研究
Productivity Research2011(8)
本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_sclyj201108078.aspx
